机构：长江证券阳泉塑料管材生产线厂家

盘问员：邬博华/曹海花/司鸿历/袁澎

事件边幅

公司发布2026 年季度功绩讲授。公司2026 Q1 交易收入2.2 亿元，同比+5.6，环比+0.6；归母净利润0.7 亿元，同比+5.4，环比+29.6；扣非净利润0.6 亿元，同比+7.4，环比+37.9。

事件斟酌

收入面，公司完结同比+5.6的端庄增长，预测主要系下贱需求保执景气。面前，我国正在进入新式电力系统转型的攻坚期，时刻迭代执续进行，下贱厂对新时刻新址品的研发保执较的插足强度，以保证在翌日的行业发展中保执地位。公司算作我国压电气开拓检测域的龙头企业，下贱研发强度的加多为公司在熟识检测、时刻管事面带来的增量的契机。

毛利端，公司2026Q1 单季度毛利率达56.93，同比-1.32pct，环比+4.33pct。毛利率小幅下落，预测主要系业务结构小幅波动大概是检测形状结构的小幅波动引起，总体上处于相对理的区间。

用度端，公司2026Q1 单季度四项用度率达18.78，同比-2.96pct，环比-11.66pct，其中销售费率达1.35，同比-0.31pct，环比-1.27pct；惩处费率达9.03，同比-1.49pct，塑料管材生产线环比-1.48pct；研发费率达9.52阳泉塑料管材生产线厂家，同比-0.59pct，环比-8.61pct；财务费率达-1.12，同比-0.58pct，环比-0.30pct。各项用度率均有定经过的同比下落，预测主要系里面控费增果较好。

公司2026Q1 末存货达0.64 亿元，同比+22.1，环比上季度末-1.3。

公司2026Q1 末同欠债达3.50 亿元，同比+11.1，环比上季度末-8.3。

公司2026Q1 末金钱欠债率达16.52，同比-1.65pct，环比-0.70pct。

公司2026Q1 策划净现款流达1.08 亿元，同比-18.2。

公司策划面阐发出较好的韧，后续新时刻居品或将带来时刻管事市集的增量，另番邦外市集执续进，为后续发张开较大的天花板。咱们预测公司2026 年归母净利润达2.78 亿元，对应PE 约23.5 倍。保管“买入”评。

风险领导

1、国内电网开拓速率不足预期；

2、新址品新时刻诓骗不足预期；

3、市集竞争加重的风险；

4、中枢时刻东谈主员流失及东谈主才培养不足风险；

5、检测质地事故或数据安全风险。

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